量化投資領域的巨頭幻方量化近日宣布，將逐步降低對沖全系產品的投資倉位至零，并自2024年10月28日起免除相關產品的管理費。這一決定源于市場環境變化導致對沖策略難以平衡收益與風險，未來預期收益將大幅低于投資人預期。
幻方作為國內量化基金的領軍者，其放棄對沖策略的舉動可能引發行業示范效應。市場中性策略近期在市場大漲中逆市下跌，部分私募產品跌幅顯著，這成為幻方放棄對沖的重要原因之一。
市場中性策略作為量化對沖策略的一種，通過同時持有多頭和空頭頭寸形成對沖組合，以降低市場風險。然而，在市場大漲中，該策略遭遇了基差變化的風險，導致空頭頭寸成為“定時炸彈”，部分量化機構甚至面臨爆倉風險。
事實上，市場中性策略在中國市場的歷史并不長，且一直備受爭議。近年來，隨著量化產品規模的增加，策略擁擠度提升，市場中性策略的吸引力逐漸下滑。據海通證券統計，市場中性策略在私募和公募的規模均呈現下降趨勢。
今年春節前后，小盤股暴跌行情中，DMA策略推波助瀾，導致量化大廠自營損失慘重，行業規模縮水。幻方在宣布放棄對沖前，對沖產品占比已不到5%，預計不會對市場產生影響。
此次幻方放棄對沖策略，標志著量化投資領域的一次重要調整。未來，量化基金將如何調整策略以應對市場環境變化，值得持續關注。
