在復雜多變的資本市場環境下，券商資管業務正逐漸成為證券行業轉型升級的關鍵領域。受資本市場波動性增加、利率下行趨勢以及居民財富管理需求升級等多重因素影響，券商資管迎來了前所未有的發展機遇與挑戰。
近年來，券商資管業務展現出強勁的逆勢增長態勢。特別是在2024年，盡管面臨諸多不利條件，該業務依然實現了顯著增長。然而，行業內部的分化現象也日益明顯，頭部機構與中小券商之間的差距進一步拉大。進入2025年，隨著監管政策的持續收緊，券商資管的轉型步伐明顯加快，業務結構在深化調整中穩步前行。
在行業轉型的大背景下，大集合產品的命運備受關注。業內人士普遍認為，大集合產品的清退與持牌轉型已成為不可逆轉的趨勢。隨著產品到期日的臨近，券商資管規模或將面臨逐步縮減的挑戰。如何在轉型中尋找突破口，成為券商機構亟需解決的問題。發揮自身產品和投研優勢，實現業務板塊間的協同聯動，被視為券商在資管賽道上取得競爭優勢的關鍵。
券商資管業務的分化趨勢不僅體現在頭部機構與中小券商之間，還體現在不同類型產品的表現上。在過去一年中，盡管經紀、投行業務持續承壓，但券商資管業務卻相對亮眼。特別是在股債市場雙雙走強的背景下，部分券商資管在權益和債券市場上取得了豐碩的成果。數據顯示，截至2024年末，成立滿一年的券商資管產品平均收益達到4.70%，其中股票型資管產品表現尤為突出，平均收益達到7.78%。
隨著居民收入水平的提高和理財觀念的成熟，大眾對于資產的保值增值需求日益多樣化。傳統的儲蓄與單一投資渠道已無法滿足現代人的需求。在產品創新方面，資管業務展現出了強大的活力。資管機構憑借豐富的產品線，能夠提供涵蓋股票、債券、基金、另類投資等多元化的投資組合，滿足不同風險偏好客戶的需求。這不僅提升了券商資管的市場競爭力，也為行業的持續發展奠定了堅實基礎。
然而，盡管券商資管業務規模穩步增長，但行業整體頭部效應依然明顯。數據顯示，前10家券商資管份額占比超過全市場的60%。其中，中信、中金、國泰君安等憑借全牌照和投研協同優勢，在市場上占據主導地位。而中小機構如中泰資管則以“精品店”模式突圍，首創證券則圍繞“多資產多策略”轉型布局，實現了收入的顯著增長。
在資管行業的發展過程中，券商機構將業務擴展到公募基金領域已成為提升競爭力和實力的必然選擇。截至2024年年末，已有15家證券公司及其資管子公司獲得公募業務管理資格。然而，從2023年底興證資管獲批公募基金資格后，至今暫無新增機構。這表明，盡管券商對公募基金業務充滿期待，但獲取相關資格并非易事。
值得注意的是，券商參公大集合產品正面臨清算的壓力。根據證監會要求，這類產品需在完成公募化改造后逐步轉型或清盤。數據顯示，僅2024年最后一個月，就有多達51只產品發布延長存續期限的公告。頭部大型券商機構和中小機構對待參公大集合產品轉型的處理方式不同。大型券商或利用資本和資源優勢加速申請公募牌照，或依托投研能力和客戶基礎，將到期產品轉化為公募基金或私募主動管理類產品。而中小券商則更多選擇到期清算，尤其是規模較小、運營成本高的產品。部分中小券商還選擇與公募機構合作，將產品管理權轉移至已持牌方，以規避合規風險。
面對即將到來的挑戰與機遇，券商資管需要著眼業務協同，打造綜合金融服務平臺。各家券商資管能力深耕側重點不同，但構建“投行+資管+投研”生態鏈已成為共識。通過參與Pre-IPO企業融資、并購重組配套資管計劃等方式，實現收益鏈條前移。同時，強化絕對收益能力，布局“主觀多頭+固收+”策略等，以滿足不同客戶的需求。
在激烈的市場競爭中，券商資管要想取得優勢，還需進一步發揮自身在資本市場的專業優勢，加強與其他業務板塊的協同聯動。例如，利用投行的項目資源為資管產品提供優質資產，通過經紀業務渠道拓展客戶資源等。這將有助于提升客戶服務體驗與綜合競爭力，引領券商行業走向更加多元化、穩健化的發展之路。
