近日，在深圳舉辦的國泰君安證券2025年策略會上，國泰君安策略首席分析師方奕發表了對中國股市未來走勢的深入見解。此次策略會的主題為“改革風正勁，創新潮更涌”，吸引了眾多投資者和行業專家的關注。
方奕首先強調了市場悲觀預期和交易結構出清對于股市估值彈性的重要性。他指出，只有當市場的悲觀情緒得到充分釋放，交易結構得到優化，股市才有可能迎來真正的反彈。
緊接著，方奕提到了決策層態度的積極轉變對于股市的深遠影響。他認為，決策層對扭轉經濟形勢和支持資本市場的決心，是推動股市底部抬高、擺脫“熊市思維”的關鍵因素。這一轉變不僅有助于提升市場的遠期預期，還為股市的未來發展奠定了堅實的基礎。
在闡述完這些前提條件后，方奕提出了他的核心結論：2025年中國股市有望迎來“轉型?！薄ＫJ為，權益行情的回歸和風險偏好的提振將是推動這輪股市行情的主要動力，而無風險利率的下降則是其中的關鍵。
方奕進一步解釋說，隨著債券市場的火熱，當無風險利率下降至一定程度時，投資者對債券的興趣將降低，而對權益和股票的興趣則會上升。這一轉變將帶來持續的增量資金流入股市，推動股市的上漲。他預計，明年利率的下降將帶來股市的顯著變化。
在談到行情節奏時，方奕表示，中國股市在歲末年初有望走出一輪跨年行情，但過程中可能會受到地緣沖突風險升溫的影響，整體而言，他更看好下半年的行情。
方奕還分析了中國股市在過去三年中悲觀預期和估值出清的重要性。他指出，盡管增長換擋和傳統要素邊際報酬遞減等長期挑戰仍然存在，但中國股市的估值已經處于歷史底部，且底部在不斷抬高。這為中國股市的未來發展提供了有力的支撐。
在談到如何突圍長期債務周期時，方奕提出了三支箭的策略：一是化解債務，二是通過改革提振需求，三是穩定資產價格。他認為，這些措施將有助于改善市場預期，推動經濟復蘇。
在展望2025年A股市場時，方奕表示，隨著美國降息大周期的持續和國內貨幣政策調控強度的加大，股票市場的無風險利率有望繼續下降，推動資金向金融資產轉移。這將為股市提供持續的上漲動力。
最后，方奕提出了明年投資的三條主線：一是產能周期較快觸底改善的先進制造行業；二是地產與地產后周期的困境反轉機會；三是國內政策加碼疊加海外制裁催化下的自主可控領域。他建議投資者關注這些領域中的優質企業，以獲得更好的投資回報。
