港股市場在經歷2024年9月的一波上漲之后，進入了震蕩調整期，這一現象與過去三年的市場走勢有著不少相似之處。中金公司近日發布報告，深入剖析了港股市場的動態，并指出信用周期與財政政策的變化是影響市場走向的核心因素。
報告回顧了近年來港股市場的發展軌跡，特別是在萬億元國債發行、降息降準以及中央匯金增持ETF等政策影響下的市場表現。盡管這些政策在短期內對市場有所提振，但長遠來看，市場走勢更多地受到信用周期和財政政策的制約。
中金公司強調，當前市場面臨的需求下行、通脹低迷以及信貸疲弱等問題，其根源在于信用收縮。私人部門在面對融資成本高于回報預期的情況下，普遍選擇“去杠桿”，這在居民購房和企業投資方面均有所體現。同時，財政政策的發力不足也加劇了整體經濟的“去杠桿”壓力。
展望未來，中金公司對2025年的港股市場持謹慎樂觀態度。在基準情形下，預計恒生指數將小幅上漲，盈利增速保持溫和。然而，市場的具體表現將高度依賴于財政政策的力度和方向。若財政發力超預期，市場有望迎來更為顯著的上漲；反之，若政策進展不及預期，市場則可能面臨下行風險。
在投資策略上，中金公司建議投資者關注順周期板塊以及符合中國經濟和人口結構轉型的消費新趨勢。同時，信息科技、互聯網成長及部分可選消費行業也被視為具有超配價值的領域。相比之下，房地產與部分工業行業則可能面臨更大的壓力。
總體來看，港股市場的未來走勢將受到多重因素的影響，其中信用周期與財政政策的變化尤為關鍵。投資者需密切關注相關政策動向，并據此調整投資策略以應對市場變化。
