隨著三季報的陸續發布，發債企業的前9個月財務數據逐漸明朗，呈現“幾家歡喜幾家愁”的局面。據統計，截至10月29日，已有287家產業債發債主體披露了2024年三季報，盈利與虧損企業數量分別為247家和40家。
在披露的財報中，建材、鋼鐵等原材料行業表現不佳，天山材料凈利潤同比下滑超74倍，鞍鋼集團也大幅下滑。然而，機構人士認為，隨著短周期財政支出政策的落地，鋼材終端需求將逐步好轉，原材料價格上漲或為企業盈利帶來修復機會。
今年以來，鋼鐵行業發債規模龐大，截至10月29日，共發行了139只產業債，合計規模1720.5億元。其中，河鋼集團存續債券規模最大，達到925億元。
從鞍鋼集團的三季報來看，其總資產雖達4805.94億元，但資產負債率攀升至近三年新高的69.65%，營收和凈利潤均大幅下滑，償債能力惡化。這反映出今年鋼鐵行業整體面臨的巨大壓力。
在二級市場上，鋼鐵債的信用利差持續走闊。9月以來，各評級公開發行債券信用利差全面上升，其中民企產業債中鋼鐵行業利差走闊較為明顯。然而，隨著政策落地和鋼材終端需求的好轉，鋼鐵價格有望迎來修復機會。
分析師們普遍認為，盡管鋼鐵債存在修復機會，但在策略上仍應謹慎，不建議過度下沉。應跟隨行業整體估值波動趨勢，在非尾部主體中選擇具有性價比的主體進行配置。
