近期，資本市場頻現上市公司實際控制人與控股股東通過協議轉讓方式出讓股權的現象，引發市場廣泛關注。
據統計，截至本月中旬，已有超過13家上市公司發布了關于股東協議轉讓股權的公告。若將范圍擴大至包括補充協議、進展公告及過戶登記等在內的所有相關公告，數量更是接近50份。這一數據清晰地顯示了近期協議轉讓股權的頻繁程度。
值得注意的是，這些協議轉讓的受讓方大多以私募基金為主。盡管有私募基金管理人表示，這是基于對個股和市場的看好而進行的投資，但市場上仍不乏關于股東減持的猜測。
以中貝通信為例，公司控股股東、實際控制人李六兵與靖戈共贏尊享基金簽署了股份轉讓協議，將其持有的5%的公司股份轉讓給后者，轉讓價款高達4.91億元。這只是近期眾多協議轉讓案例中的一個縮影。
對于為何轉讓股權比例多集中在5%以上，業內人士指出，這與監管要求有關。交易所規定，上市公司大股東通過協議轉讓方式減持股份的，單個受讓方的受讓比例不得低于5%，旨在防止大股東通過協議轉讓方式短期內大量減持股份，造成股價波動。此舉也增加了市場的透明度。
在協議轉讓股權的過程中，私募基金成為了重要的“接盤”力量。統計顯示，近兩個月內，多家私募旗下產品與上市公司實控人、控股股東或持股5%以上股東進行了股權變更。私募基金之所以熱衷于參與協議轉讓，主要是因為其相較于從二級市場上購買股票具有多方面的優勢。
協議轉讓為私募提供了與上市公司股東直接協商交易條款的機會，包括轉讓價格、數量、支付方式等，使得私募能夠根據自身的投資策略和風險偏好定制交易方案。協議轉讓還具有較高的靈活性和定制性，能夠快速實現大規模的股權收購，避免二級市場交易可能帶來的股價波動風險和收購時間的不確定性。
對于受讓方而言，協議轉讓價格相對股價通常有一定的折扣，同時，不少上市公司在協議轉讓后股價出現了明顯的上漲。例如，沃格光電在協議轉讓后，股價漲幅顯著，使得受讓私募獲得了可觀的浮盈。這一現象進一步激發了私募參與協議轉讓的熱情。
然而，也有市場人士對私募在當前市場環境下積極參與協議轉讓表示疑慮。他們認為，盡管有私募表示看好上市公司前景，但考慮到不少參與協議轉讓的公司在近期股價漲幅較大，私募選擇在此時“接盤”可能存在減持的風險。因此，私募等受讓方在參與協議轉讓時，需要格外注意合規問題，確保交易符合監管規定。
