在醫藥行業持續波動的背景下，一家名為藥師幫的企業近期引發了市場的廣泛關注。盡管醫藥行業整體已歷經數年下滑，部分頭部企業市值縮水超過八成甚至九成，但春天的氣息似乎仍未降臨。
面對行業寒冬，許多投資者選擇了撤離，而龍巖醫藥行業的領軍人物張步鎮卻堅守陣地，積極備戰，期待春天的到來。張步鎮創立的藥師幫自2023年6月在港交所上市后，股價曾短暫飆升，漲幅超過200%，市值一度逼近430億港元。
然而，好景不長，藥師幫的股價在短短數月內急劇下跌，跌幅超過九成，市值蒸發超過380億港元。截至最近交易日，藥師幫的股價仍在低位徘徊，市值僅剩約40億港元，與高峰時期相比，跌幅依然驚人。
這種從暴漲到暴跌的劇烈波動，且在基本面未發生明顯變化的情況下，讓張步鎮深刻體會到了資本市場的冷酷無情。那么，藥師幫的真實實力究竟如何？是否被市場誤判了呢？
從藥師幫2024年上半年的財報來看，公司業績呈現穩健增長態勢。報告期內，公司實現營業收入88.14億元，同比增長10.6%；經調整凈利潤為9141.1萬元，同比增長30.3%；歸母凈利潤實現扭虧為盈，達到2182萬元。這份財報被認為是藥師幫近年來表現最好的一次，對其未來發展具有重要意義。
近年來，隨著京東、阿里、美團等電商巨頭的強勢介入，醫藥電商行業競爭異常激烈，盈利壓力巨大。藥師幫能夠在這樣的市場環境下，實現從巨虧到盈利的轉變，展現了其在商業領域的強大韌性。盡管電商巨頭擁有龐大的流量優勢，給藥師幫帶來了不小的壓力，但藥師幫終于跨越了虧損的門檻，未來業績有望持續增長。
值得注意的是，自股價高點以來，藥師幫的跌幅已經遠遠超出了基本面的合理范圍，市場情緒降至冰點。從這個角度來看，藥師幫顯然被市場低估了。
張步鎮，這位來自福建龍巖的企業家，深信“愛拼才會贏”。2015年，他憑借敏銳的商業嗅覺和互聯網行業的豐富經驗，跨界創立了藥師幫。他發現國內醫藥流通領域存在諸多痛點，如院外醫藥交易及服務市場分散、區域化嚴重，大型賣家不愿滿足小型買家的需求，小型賣家也無法充分滿足下游需求。于是，他希望通過互聯網的方式，連接上游批發商和下游藥店。
藥師幫通過SaaS工具和線上交易平臺，讓缺貨的藥店能夠迅速找到有貨的批發商，這一模式有效解決了藥企、藥店和用戶的痛點。因此，藥師幫一經推出，業績便迅速攀升。成立四年后，平臺交易額已突破100億元，月訂單量超過100萬單，覆蓋藥店和診所超過20萬家。
藥師幫的快速發展也吸引了眾多資本的關注。截至上市時，藥師幫已完成六輪融資，累計融資額接近30億元，股東包括老虎環球基金、順為資本、百度、復星醫藥、陽光保險等。資本的加持使藥師幫實現了質的飛躍。
然而，上市后的藥師幫并未能持續保持股價的上漲勢頭。在股價暴跌后，張步鎮雖然表示不知悉導致股價波動的具體原因，但承諾將在適當時機回購股份。然而，市場對此反應平淡，藥師幫的股價仍在低位震蕩。
面對股價的暴跌，張步鎮選擇了通過并購來尋求破局。2024年10月15日，藥師幫發布公告稱，已就收購一塊醫藥100%股權簽署交易協議，總對價達10.35億元。交易完成后，一塊醫藥將成為藥師幫的全資附屬公司，并保持獨立運營。
一塊醫藥成立于2019年，總部位于長沙，專注于為下游藥店提供醫藥健康產品及服務。其自有品牌涵蓋了中成藥、化藥、滋補等多個類別，已與超過1000家制藥企業建立戰略伙伴關系，為下游3000家連鎖藥店總部及數以萬計的藥店提供約700個自有品牌SKU。
此次并購將加速藥師幫自有品牌業務的發展，帶來更強的議價能力、更低的采購成本、更穩定的獨家供應，以及更豐富的產品選擇。同時，一塊醫藥的并購價格相對合理，根據對賭協議，一塊醫藥需要在未來兩年內實現核心業務增長率和凈利潤的顯著提升。
從財報和并購動作來看，藥師幫的業績已經開始回暖，且已經實現盈利。然而，資本市場似乎并未給予其正確的定價。與京東健康、阿里健康等競爭對手相比，藥師幫明顯處于低估狀態。
