廣州銀諾醫(yī)藥集團(tuán)近期向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)，由中信證券和中金公司共同擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。這家醫(yī)藥企業(yè)的亮點(diǎn)在于，它是亞洲首個(gè)、全球第三個(gè)將原創(chuàng)人源長(zhǎng)效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動(dòng)劑推進(jìn)至注冊(cè)審批階段的公司。
銀諾醫(yī)藥的核心產(chǎn)品，依蘇帕格魯肽α（商品名：怡諾輕），正穩(wěn)步邁向商業(yè)化階段。這一產(chǎn)品不僅承載著銀諾醫(yī)藥的技術(shù)突破，更預(yù)示著公司在全球代謝類藥物市場(chǎng)中的潛力。
GLP-1作為近年來(lái)全球減肥藥研發(fā)的關(guān)鍵靶點(diǎn)，已成為代謝類藥物領(lǐng)域的革新力量。諾和諾德與禮來(lái)兩大巨頭憑借在GLP-1領(lǐng)域的深耕，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，這兩家公司的減肥藥產(chǎn)品線收入總和超過(guò)了300億美元。
高盛的預(yù)測(cè)進(jìn)一步揭示了全球抗肥胖藥物市場(chǎng)的巨大潛力，預(yù)計(jì)到2030年，該市場(chǎng)的年化規(guī)模將實(shí)現(xiàn)16倍的增長(zhǎng)，整體規(guī)模將達(dá)到1000億美元。銀諾醫(yī)藥的IPO正是瞄準(zhǔn)了這一廣闊的市場(chǎng)前景，其融資計(jì)劃將主要用于核心產(chǎn)品的臨床研發(fā)、商業(yè)化推廣以及其他候選藥物的研究。
根據(jù)弗若斯特沙利文的分析，全球代謝性疾病藥物市場(chǎng)近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到1947億美元。中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)更為顯著，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到268億美元，增長(zhǎng)率高于全球市場(chǎng)。然而，盡管市場(chǎng)前景廣闊，銀諾醫(yī)藥目前尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入，2022年和2023年分別虧損3億元和7.33億元。
值得注意的是，銀諾醫(yī)藥的財(cái)務(wù)狀況面臨一定壓力。截至2024年6月30日，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.63億元，而2023年的研發(fā)開(kāi)支高達(dá)4.92億元。銀諾醫(yī)藥明確表示，其未來(lái)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)前景高度依賴于依蘇帕格魯肽α的成功商業(yè)化。若商業(yè)化進(jìn)程受阻或出現(xiàn)重大延誤，公司將面臨重大不利影響。
全球減肥藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，目前全球用于減肥的創(chuàng)新藥物共有484個(gè)，其中超過(guò)40%的新藥將GLP-1作為靶點(diǎn)。諾和諾德的減重版司美格魯肽和禮來(lái)的GIP/GLP-1受體激動(dòng)劑替爾泊肽注射液已在國(guó)內(nèi)上市，港股市場(chǎng)上也有多家企業(yè)正在研發(fā)GLP-1相關(guān)藥物。
綜合來(lái)看，盡管銀諾醫(yī)藥在GLP-1領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和自身的財(cái)務(wù)壓力，其IPO之路能否一帆風(fēng)順仍充滿不確定性。
