近期，港股市場經歷了一段顯著的反彈期，這一趨勢自2025年初以來愈發明顯。市場分析師指出，這一輪回升的主要驅動力來自AI產業的革新，特別是DeepSeek技術的橫空出世，為市場注入了新的活力。
除了AI產業的推動，港股市場的上漲還與盈利預期的改善密切相關。以阿里巴巴第三季度財報超預期為例，科技企業的收入與資本開支指引的雙重利好，使得市場關注的焦點從風險偏好轉向了盈利驗證驅動。這一轉變使得投資者更加看重企業的實際盈利情況，而非單純的市場熱度。
在資金結構方面，外資的流動呈現出脈沖式的特征。隨著AI產業邏輯的變化，外資迅速流入港股市場。然而，一旦政策或基本面出現反轉，外資也可能迅速撤離。例如，英偉達股價的波動就導致了外資的拋售行為。與此同時，港幣匯率的走強與DeepSeek發布時間的吻合，以及港股沽空比率的回落，都反映了外資對港股市場的積極態度。
與外資的脈沖式流動不同，南向資金則呈現出持續流入的趨勢。數據顯示，上周南向資金凈流入約480億元，創下了自2021年2月以來的新高。南向資金主要流入商貿零售、銀行和計算機等板塊，而消費者服務板塊則出現了一定的流出。這一趨勢表明，內地投資者對港股市場的信心正在逐步增強。
對于港股市場未來的走勢，分析師們持樂觀態度。他們認為，即便港股市場短期見頂，紅利板塊和互聯網龍頭仍具有較好的防御性。一方面，國內低利率環境將維持較長時間，使得以中債為錨的港股收益率較高；另一方面，互聯網龍頭企業的原有業務已經顯著改善，業績優勢明顯。因此，在年報季來臨之際，這些板塊相對抗跌。
從更長期的角度來看，港股市場的牛市已經確立，并有望延續。全球寬松政策的延續、風險溢價修復與安全邊際支撐以及盈利周期的回升等因素，都為港股市場的上漲提供了有力的支撐。盡管目前中國經濟仍處于政策發力但經濟起色偏弱的狀態，但隨著政策的持續發力，整體盈利周期將呈現一定的修復，港股市場仍具有較大的上漲空間。
