近期，國(guó)債市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的下行趨勢(shì)，不同期限的國(guó)債到期收益率紛紛走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，備受關(guān)注的10年期國(guó)債收益率已接近1.7%的低位，而30年期國(guó)債收益率更是跌破2%，觸及歷史新低。這一系列變動(dòng)，不僅引發(fā)了債券市場(chǎng)的熱烈討論，也帶動(dòng)了債券基金凈值的持續(xù)攀升，吸引了大量投資者的目光。
在債券市場(chǎng)的牛市行情下，上銀基金提出了一項(xiàng)引人注目的觀點(diǎn)：在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，與債券相比，股票的性價(jià)比顯得尤為突出。上銀基金認(rèn)為，這標(biāo)志著權(quán)益資產(chǎn)的配置窗口已經(jīng)打開(kāi)，適當(dāng)提高權(quán)益類產(chǎn)品的配置比例，是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的理性選擇。
隨著財(cái)政政策的積極實(shí)施和貨幣政策的適度寬松，國(guó)債到期收益率的下行趨勢(shì)進(jìn)一步加速。然而，上銀基金觀察到，權(quán)益類資產(chǎn)，特別是紅利資產(chǎn)的價(jià)格并未完全跟隨上漲，其股息率依然保持在較高水平。數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，滬深300的股息率為2.97%，而中證紅利指數(shù)的股息率更是高達(dá)5.26%，顯示出較高的配置價(jià)值。
從股息率的角度來(lái)看，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的性價(jià)比已經(jīng)達(dá)到了歷史高位。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年12月1日至2024年12月17日，股債性價(jià)比（即股指股息率除以10年期國(guó)債到期收益率）一直處于較高水平，這進(jìn)一步印證了上銀基金的觀點(diǎn)。
在金融監(jiān)管部門推出的一系列支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策，以及財(cái)政政策的積極發(fā)力下，權(quán)益市場(chǎng)正迎來(lái)更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。財(cái)政部通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債來(lái)支持“兩新”“兩重”項(xiàng)目，并擴(kuò)大地方專項(xiàng)債規(guī)模以化解隱性債務(wù)，這些措施為權(quán)益市場(chǎng)注入了新的活力。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)正邁入通脹（預(yù)期）的過(guò)渡期，這也為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)了新的機(jī)遇。上銀基金指出，未來(lái)他們重點(diǎn)看好三個(gè)投資方向：一是紅利類權(quán)益資產(chǎn)，其配置價(jià)值明顯提升且勝率較高；二是受益于財(cái)政補(bǔ)貼、化債等先行政策的板塊，如“兩新”“兩重”領(lǐng)域和服務(wù)消費(fèi)等；三是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的成長(zhǎng)板塊投資機(jī)會(huì)，包括機(jī)器人、AI玩具、AI眼鏡等AI落地應(yīng)用，以及自主可控要求下的國(guó)產(chǎn)替代行業(yè)，如半導(dǎo)體、工業(yè)母機(jī)、航空裝備等。
上銀基金表示，他們堅(jiān)信長(zhǎng)期投資的理念，將依托自身強(qiáng)大的權(quán)益投研實(shí)力，深入挖掘紅利、內(nèi)需及成長(zhǎng)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，以期與廣大投資者共同分享權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值。但同時(shí)，他們也提醒投資者，基金投資存在風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。
