近日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（簡稱《指引》），旨在引導上市公司更加重視自身價值，提升投資者回報。《指引》內容詳盡，共包含15條具體規(guī)定，不僅明確了市值管理的定義，還詳細闡述了相關主體的責任與義務，并對主要指數成分股公司及長期破凈公司提出了特別要求。
隨著《指引》的出臺，銀行、鋼鐵、煤炭等長期破凈行業(yè)在股市中的表現(xiàn)顯著活躍。特別是在11月18日，鄭州銀行、三鋼閩光、上海能源等多只股票漲停，市場反應熱烈。業(yè)內人士分析認為，《指引》有望為銀行板塊帶來估值重構，對市凈率較低的板塊而言，短期內有望迎來估值修復。
值得注意的是，《指引》在征求意見稿階段便明確提出，長期破凈公司應制定上市公司估值提升計劃。而在正式稿中，這一要求得到了進一步明確：市凈率低于行業(yè)平均水平的長期破凈公司，需在年度業(yè)績說明會中專項說明估值提升計劃的執(zhí)行情況。破凈，即股價跌破每股凈資產，這一現(xiàn)象往往與公司管理、業(yè)績、重組問題以及資產估值過高等因素密切相關。
據統(tǒng)計，在銀行板塊中，破凈現(xiàn)象尤為突出。截至上周五收盤，A股42家上市銀行均處于破凈狀態(tài)，市凈率中位數僅為0.57倍，其中12家銀行的市凈率更是低于0.5倍。這些深度破凈的股票在當日市場表現(xiàn)尤為搶眼，如鄭州銀行和青農商行，其市凈率分別為0.46倍和0.54倍，總市值分別位列A股上市銀行的第33位和第32位。民生銀行、紫金銀行等也漲幅顯著。
從銀行板塊的整體走勢來看，年內累計漲幅已超過30%，約半數銀行股的漲幅更是超過了這一數字，南京銀行和滬農商行更是漲幅超過50%。與此同時，鋼鐵、煤炭、房地產等同樣存在破凈現(xiàn)象的板塊也表現(xiàn)出色，多只股票漲停。
銀行板塊集體爆發(fā)
對于《指引》的出臺，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，與之前的征求意見稿相比，本次《指引》對上市公司市值管理的相關要求更加合理，既嚴格又靈活，有利于提高上市公司的市值管理水平，更好地維護投資者利益。他特別指出，《指引》適度放寬了長期破凈公司估值提升計劃的相關要求，并增加了上市公司股價異動處理的靈活性。
對于后市機會，業(yè)內機構普遍認為，本次《指引》有利于提升紅利類資產的市值管理水平。截至目前，Wind破凈指數自9月18日以來累計漲幅已超過30%，涵蓋銀行、化工、石化等大型傳統(tǒng)產業(yè)股票，同時也包括建材、家居等小市值公司。銀河證券和中信建投等券商均表示，看好銀行板塊的紅利價值，認為隨著貨幣和財政政策的發(fā)力，銀行基本面有望迎來實質性改善。
