在近期經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出疲軟跡象，消費(fèi)需求有所減弱。增長(zhǎng)預(yù)期消退與高通脹擔(dān)憂并存，使得滯脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。這一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)，促使美債市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)年P(guān)注通脹轉(zhuǎn)向關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，降息預(yù)期再度升溫。在此背景下，盡管外圍市場(chǎng)承壓，但兩市依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，成交量維持高位，市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)較為穩(wěn)健。
港股市場(chǎng)的新高表現(xiàn)，給A股市場(chǎng)帶來(lái)了一定的壓力。A股市場(chǎng)面臨著三大壓力套牢盤的挑戰(zhàn)，且近期AH股的漲幅差距明顯。投資者應(yīng)適當(dāng)關(guān)注外圍市場(chǎng)走弱對(duì)A股市場(chǎng)的影響，同時(shí)繼續(xù)尋找調(diào)整后的投資機(jī)會(huì)。值得注意的是，“AI+消費(fèi)”領(lǐng)域的滲透率提升，為市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資機(jī)遇。AI技術(shù)賦能消費(fèi)領(lǐng)域，有望在智能零售、智能電商、智能會(huì)展和人力資源服務(wù)等方面迎來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
政策層面，提振消費(fèi)被看作是擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵。相關(guān)部門提出了優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境的行動(dòng)方案，旨在提升消費(fèi)供給質(zhì)量、優(yōu)化消費(fèi)秩序、提高消費(fèi)維權(quán)效率、推動(dòng)消費(fèi)環(huán)境共治以及引領(lǐng)消費(fèi)新趨勢(shì)。我國(guó)國(guó)貨的崛起以及新興市場(chǎng)的拓展，為零售公司布局海外市場(chǎng)、提升全球市場(chǎng)份額奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。主打東方美的品牌快速崛起，也驗(yàn)證了國(guó)潮化趨勢(shì)的強(qiáng)勁。
開(kāi)盤方面，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，兩市個(gè)股同樣呈現(xiàn)漲跌互半的局面。休閑食品、海南自貿(mào)、白色家電等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，而銅纜高速連接、航天裝備、光伏設(shè)備等板塊則表現(xiàn)不佳。食品板塊在盤中震蕩拉升，其中好想你漲停，惠發(fā)食品漲幅超過(guò)5%。這得益于近日五部門印發(fā)的《優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境三年行動(dòng)方案（2025-2027年）》，旨在推動(dòng)消費(fèi)供給提質(zhì)、消費(fèi)秩序優(yōu)化等五大行動(dòng)的深入開(kāi)展。
在科技領(lǐng)域，算力一體機(jī)概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，恒為科技實(shí)現(xiàn)2連板，蘇州科達(dá)漲停，天璣科技、云從科技等個(gè)股跟漲。市場(chǎng)預(yù)期DeepSeek的快速部署需求將帶動(dòng)一體機(jī)需求增長(zhǎng)，未來(lái)幾年的一體機(jī)需求量及市場(chǎng)空間均呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，券商股再度拉升，中國(guó)銀河沖擊漲停，中金公司漲幅超過(guò)5%，但隨后兩家公司均發(fā)布公告否認(rèn)了合并傳聞。
固態(tài)電池概念持續(xù)活躍，圣陽(yáng)股份實(shí)現(xiàn)5連板，華豐股份、孚能科技等個(gè)股跟漲。中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)預(yù)計(jì)，到2027年全固態(tài)電池將開(kāi)始裝車，2030年有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化應(yīng)用。稀土永磁概念也呈現(xiàn)出震蕩拉升的態(tài)勢(shì)，磁材方向領(lǐng)漲。天和磁材漲停，大地熊漲幅超過(guò)14%，多只個(gè)股跟漲。
從技術(shù)面來(lái)看，上證指數(shù)在周四出現(xiàn)調(diào)整行情，券商股的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)產(chǎn)生了較大影響。展望全年，消費(fèi)電子投資方向?qū)⒕劢箖?nèi)需、AI、出海三大機(jī)遇。內(nèi)需方面，需重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子國(guó)補(bǔ)對(duì)智能手機(jī)等產(chǎn)品的需求帶動(dòng)；AI方面，需關(guān)注AI手機(jī)、AIoT、汽車智能化等方向；出海方面，建議關(guān)注傳音控股等企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)遇。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在盤中一度跌逾1%，熱門板塊全線靜默，大消費(fèi)板塊的拉升顯示出資金開(kāi)始尋求避險(xiǎn)機(jī)會(huì)。
未來(lái)，恒生科技或仍存在一定的重估空間，其重估也將帶動(dòng)港股其他行業(yè)的擴(kuò)散行情。然而，A股市場(chǎng)內(nèi)部卻出現(xiàn)了明顯的分化，TMT板塊表現(xiàn)突出。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，除了與AI直接相關(guān)的行業(yè)外，其他行業(yè)的修復(fù)情況也值得關(guān)注。股市在快速反彈后，正在加速計(jì)入投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期，市場(chǎng)情緒的高點(diǎn)預(yù)計(jì)將較快形成。下一階段，股指總體或?qū)⑦M(jìn)入橫盤震蕩階段，科技題材有望延續(xù)，周期性資產(chǎn)也有望出現(xiàn)修復(fù)性機(jī)會(huì)。
在資金流向方面，固態(tài)電池、休閑食品、酒店餐飲等板塊是資金凈流入的主要參與者，而云服務(wù)、通信設(shè)備、銅纜高速連接等板塊則是資金凈流出相對(duì)較大的領(lǐng)域。商務(wù)部會(huì)同相關(guān)部門制定的《關(guān)于增開(kāi)銀發(fā)旅游列車促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展的行動(dòng)計(jì)劃》也值得關(guān)注。隨著我國(guó)老年人口數(shù)量的增加，增開(kāi)銀發(fā)旅游列車對(duì)優(yōu)化服務(wù)供給、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)具有積極意義。面臨線上消費(fèi)和新零售渠道的沖擊，傳統(tǒng)商超也在加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，以滿足消費(fèi)者的實(shí)際需求。
從周期需求供給來(lái)看，雖然市場(chǎng)對(duì)AI拉動(dòng)PC和智能手機(jī)的預(yù)期低于先前，但全球泛IOT需求卻超出預(yù)期。受益于國(guó)內(nèi)汽車、家電等消費(fèi)政策的刺激以及果鏈創(chuàng)新點(diǎn)的釋放，內(nèi)需消費(fèi)有望成為2025年電子領(lǐng)域的重要主線。同時(shí)，隨著全球通信、汽車等工業(yè)的新增訂單周期越來(lái)越臨近，當(dāng)前的左側(cè)布局或?qū)?lái)豐厚收益。整體來(lái)看，建議投資者多關(guān)注中游產(chǎn)能利用率已經(jīng)飽滿的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在2025年可能迎來(lái)顯著的價(jià)格彈性。
在紡織服裝、黃金珠寶、化妝品等行業(yè)，也受益于國(guó)潮崛起的趨勢(shì)。相關(guān)部門提出的行動(dòng)方案旨在提升“中國(guó)制造”整體形象，支持老字號(hào)創(chuàng)新發(fā)展。這指出了我國(guó)時(shí)尚消費(fèi)品未來(lái)的發(fā)展大方向，即推動(dòng)國(guó)貨崛起。目前，美護(hù)行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)正在朝著這一方向發(fā)展，國(guó)內(nèi)美護(hù)公司的研發(fā)實(shí)力和品牌力也在不斷增強(qiáng)。
“AI+消費(fèi)”方向有望創(chuàng)造更多消費(fèi)場(chǎng)景，從而受益的行業(yè)包括線下零售渠道和AI技術(shù)應(yīng)用的消費(fèi)場(chǎng)景。隨著AI技術(shù)的持續(xù)迭代，新的消費(fèi)場(chǎng)景和應(yīng)用將持續(xù)涌現(xiàn)，如AI旅游體驗(yàn)、智慧零售、智慧教育、智能穿戴等。這些新興領(lǐng)域?qū)橥顿Y者帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。
