近日，資本市場傳出消息稱，普利制藥（股票代碼：300630.SZ）的信用狀況遭遇重創。中證鵬元資信評估股份有限公司正式公告，將普利制藥及其發行的“普利轉債”信用等級由A級下調至BBB-，并維持負面展望。
此次評級下調背后，隱藏著普利制藥面臨的多重困境。首先，公司信息披露違規行為成為市場關注的焦點。據中國證監會下發的《行政處罰事先告知書》顯示，普利制藥因2021年、2022年財務數據存在虛假記載，虛增營業收入和利潤總額數額巨大，已觸及創業板股票重大違法強制退市的紅線。公司未能按時披露2023年年報，審計報告也被出具保留意見，進一步加劇了市場對普利制藥財務透明度的質疑。
除了信息披露違規，普利制藥的盈利能力也大幅下滑。受國家及省級藥品帶量采購政策影響，公司核心仿制藥產品的中標價格顯著下降，導致凈利潤和經營活動現金流凈額均出現虧損。醫保控費政策的持續深化，使得公司藥品價格壓力進一步加劇，盈利修復前景變得渺茫。
在流動性方面，普利制藥同樣面臨嚴峻挑戰。截至2024年9月末，公司總債務規模高達27.36億元，其中短期債務8.61億元，而賬面貨幣資金僅有3.31億元，短期償債能力嚴重不足。行政處罰可能引發的投資者索賠及銀行授信續貸風險，使得公司資金鏈面臨斷裂的危機。
資本市場對普利制藥的反應也十分強烈。自2025年以來，普利制藥股價連續多個交易日跌停，市值已大幅縮水至11億元。同時，“普利轉債”的價格也跌至61元/張，余額仍高達5.31億元。若股價持續低迷，或將觸發回售條款，進一步加劇公司的兌付壓力。
更為嚴重的是，普利制藥的存續可轉債“普利轉債”轉股價高達4.89元，但目前僅完成轉股進度的37.51%。若公司股票被終止上市，“普利轉債”也將同步退市，這無疑將對投資者造成巨大損失。
普利制藥的核心仿制藥業務受到集采政策的沖擊，銷量下滑嚴重。同時，創新藥研發周期長、投入高，短期內難以形成收入支撐。據公司去年三季報顯示，公司資產負債率攀升至54.94%，帶息債務達27.18億元，利息負擔沉重。監管處罰導致上下游合作方議價能力削弱，應收賬款周轉效率低下，現金流進一步承壓。
在償付能力方面，普利制藥短期流動性緊張，短期償債能力堪憂。公司依賴銀行授信及資產處置維持運營，但不確定性較高。隨著2026年“普利轉債”進入回售期，若公司現金流未能改善，可能面臨嚴重的兌付危機。
近期，國內多家企業的轉債評級也遭遇下調。聯合資信將東方時尚主體及“東時轉債”評級從BB+降至BB-，中證鵬元則將深圳瑞華泰主體及“瑞科轉債”評級下調至A級，并將塞力斯醫療主體及“塞力轉債”評級由BBB+調降至BBB-。這些事件表明，當前資本市場對企業的信用狀況持謹慎態度，投資者需密切關注相關風險。
