自動駕駛領域的商業(yè)化浪潮正以前所未有的速度推進，為相關企業(yè)鋪設了一條通往資本市場的康莊大道。在這一背景下，多家自動駕駛明星企業(yè)紛紛踏上上市征程，其中就包括智能駕駛及智能座艙解決方案的提供商佑駕創(chuàng)新。
佑駕創(chuàng)新宣布將于12月27日正式在港交所主板上市，股票代碼為“2431”。此次IPO計劃發(fā)行3919萬股，招股區(qū)間設定為每股17.00至20.20港元。為了此次上市，佑駕創(chuàng)新成功引入了康成亨國際投資有限公司和地平線全資擁有的Horizon Together Holding Ltd.作為基石投資者，共認購約5.4億港元股份。
佑駕創(chuàng)新的上市之路并非一帆風順。自2013年在新加坡從事自動駕駛ADAS研究的劉國清回國創(chuàng)立公司以來，佑駕創(chuàng)新經(jīng)歷了十年的漫長旅程。從最初的技術路線探討到商業(yè)化嘗試，佑駕創(chuàng)新始終保持著漸進式的自動駕駛方案，并專注于L0到L2+級別的智能駕駛解決方案。
佑駕創(chuàng)新的業(yè)務模式頗具特色，作為智能駕駛及智能座艙解決方案的供應商，它向上游供應商采購原材料和零部件，向下游提供集成或開發(fā)后的軟硬件一體生產(chǎn)、售后、質控等智駕方案。這種業(yè)務模式使得佑駕創(chuàng)新能夠與比亞迪、蔚來、哪吒汽車、一汽集團、吉利集團、上汽集團等多家車企建立合作關系，為其提供定制化的集成設計方案或打包方案給Tier 1供應商。
然而，作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的集成商，佑駕創(chuàng)新在業(yè)務層面和利潤上均面臨著諸多挑戰(zhàn)。招股書信息顯示，盡管佑駕創(chuàng)新的營收從2021年的1.75億元增長至2023年的4.76億元，但毛利率增長并不明顯，分別為9.7%、12%、14.3%和14.1%。與此同時，公司的凈虧損也在持續(xù)擴大，2021年至2023年分別為1.31億元、2.06億元和1.85億元。
硬件成本開銷是影響佑駕創(chuàng)新毛利率的關鍵因素之一。在智能駕駛解決方案中，激光雷達、芯片等硬件成本高昂，而佑駕創(chuàng)新作為集成商需要承擔上游零部件商的成本波動以及下游主機廠的價格壓力和訂單綁定壓力。軟件研發(fā)的投入也是佑駕創(chuàng)新面臨的一道坎。盡管公司保持了較高的研發(fā)支出，但研發(fā)收入占比卻出現(xiàn)了明顯的下滑。
更為嚴峻的是，隨著智能化成為新能源汽車時代的標配，越來越多的車企開始加強技術自研，以構建自己的技術護城河并實現(xiàn)產(chǎn)品差異化。蔚來、理想、小鵬、吉利、長城、上汽等企業(yè)均通過自研或部分自研途徑提升技術掌控力，并加強車輛的適配性。這種趨勢使得留給佑駕創(chuàng)新等集成商的市場空間越來越小。
盡管如此，佑駕創(chuàng)新仍在努力尋找突破口。公司開始布局更高階的智能駕駛領域，L4級的產(chǎn)品方案iRobo正處于測試階段，首款無人駕駛的Robobus預計將在2025年第一季度交付。同時，佑駕創(chuàng)新也在積極尋求規(guī)模效應，以期通過爆款車型實現(xiàn)業(yè)績的提升。
佑駕創(chuàng)新的上市之路雖然充滿了挑戰(zhàn)，但更多資金的涌入無疑為其長期發(fā)展提供了更多可能。然而，上市后的盈利、商業(yè)化邏輯以及企業(yè)發(fā)展等問題仍將是佑駕創(chuàng)新需要面對和解決的難題。在這個充滿變數(shù)的自動駕駛領域，佑駕創(chuàng)新能否成功穿越商業(yè)化的寒冬，還有待時間的檢驗。
