在奢侈品市場中，手表不僅是時間的記錄者，更是身份與品味的象征。諸如百達斐麗、江斯丹頓和勞力士等品牌，早已成為豪華腕表的代名詞，而融入黃金元素的金表，更是被視為“富豪”的標志。近期，國內專注于金表生產的品牌西普尼，其母公司深圳西普尼精密科技股份有限公司（簡稱：西普尼）正式向港交所提交了IPO申請。
西普尼旗下擁有“西普尼”和“金熊”兩大自主品牌，同時還是老鳳祥、中國珠寶及周大生等知名品牌的代工廠。然而，近年來該公司的業績表現并不穩定。受全球黃金價格持續上漲的影響，貴金屬手表的平均售價也隨之攀升，這在一定程度上增加了消費者的觀望情緒，加之市場競爭日益激烈，西普尼在2024年上半年的手表銷量較去年同期減少了3萬只，下滑幅度達到了36.15%。
值得注意的是，經界面新聞記者的調查發現，西普尼部分經銷商客戶的地址存在不實情況，這無疑為其銷售數據的真實性打上了問號。
盡管黃金價格的上漲推高了貴金屬手表的平均售價，但西普尼的貴金屬手表銷量卻并未因此受益。從2021年的18.9萬只下滑至2022年的11.4萬只，2023年雖小幅回升至14.1萬只，但2024年上半年又較去年同期減少了3萬只，僅售出5.3萬只。然而，與此同時，貴金屬手表的平均售價卻從2021年的2064元/只上漲至2024年上半年的3083元/只。
在黃金價格不斷攀升的背景下，多數首飾店鋪的經營狀況卻并不樂觀。周大福、老鳳祥、周生生等知名品牌均出現了門店數量減少、營業額下滑的情況。盡管多數機構認為黃金價格仍有上漲空間，但西普尼在這個時期選擇上市，卻未能交出一份令人滿意的成績單。
在報告期內，西普尼的總收入分別為4.50億元、3.24億元、4.45億元和2.26億元；凈利潤分別為5885.2萬元、2454.1萬元、5209.9萬元和2707.5萬元。值得注意的是，今年上半年公司收入的微增主要得益于非手表業務的貢獻。手表業務收入同比下滑10.10%，占總收入的比重也下滑至78.6%，而以往這一比例均在88%以上。飾品收入的翻倍上漲成為了公司業績未大幅下滑的關鍵因素。
為了應對市場挑戰，西普尼也在不斷探索新的業務增長點。除了傳統的貴金屬手表外，公司還嘗試推出智能手表和文創手表等新產品。2023年末，西普尼與一家以尖端5G技術聞名的科技公司合作，推出了搭載華為智能機芯的智能手表產品。公司還與當地媽祖祖廟文創品牌指定的獨家經營者合作，生產了一系列媽祖文化元素的智能手表。
然而，在西普尼的業務模式中，OBM（自有品牌銷售）仍然占據主導地位，且大部分收入來自經銷商。報告期內，公司前五大客戶的銷售收入占比均超過85%，且客戶變動較小。界面新聞記者注意到，公司各期前三大客戶均為經銷商客戶，但其中一家經銷商的地址存在不實情況，這引發了對其銷售數據真實性的質疑。
據天眼查信息顯示，這家名為新疆國金皓耀珠寶及新疆國金晟世珠寶的經銷商，地址均位于烏魯木齊市沙依巴克區興樂世貿廣場12層1206室。然而，經界面新聞記者多方佐證，該地址實際為一家名為“銀密碼銀匠世界”的店鋪，并非經銷商名字。當合作商致電該地址時，對方也否認了是新疆國金皓耀珠寶及新疆國金晟世珠寶。
界面新聞記者還發現，西普尼在新三板掛牌期間曾多次更名和掛牌。公司原名為深圳市尊尚鐘表有限公司，2016年更名為尊尚（深圳）穿金戴銀技術股份有限公司，并于當年8月在新三板掛牌。2019年5月，公司從新三板摘牌后進行了二次更名，更名為深圳穿金戴銀科技股份有限公司。為了滿足北交所上市條件，公司又在2022年8月掛牌新三板，并第三次更名為深圳西普尼精密科技股份有限公司。然而，不久后公司再次調整方向，將目標瞄準港交所，并于今年11月從新三板摘牌。
