知名券商首席經(jīng)濟學家李迅雷近期在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了一場關(guān)于A股市場的熱烈討論，其核心觀點是“A股股市走牛難以促進消費”。這一論斷并非空穴來風，而是源自于他在“李迅雷金融與投資”公眾號上發(fā)表的一篇文章。
該文章名為《對資本市場“共識”的再思考：股市上漲能否促消費？》，于11月24日推出，深度剖析了股市上漲與消費增長之間的關(guān)系。李迅雷在文中通過詳盡的邏輯推理，得出了股市走牛并不能有效促進消費的結(jié)論。
李迅雷指出，盡管股市通常被視為經(jīng)濟的晴雨表，但期望通過股市上漲來普遍增加廣大投資者的財產(chǎn)性收入，卻是一個難以實現(xiàn)的愿望。他強調(diào)，理想與現(xiàn)實之間存在著顯著的差距。特別是在A股市場，個人投資者占比雖然較高，但他們的投資行為往往導致財富在牛熊交替中不斷流失，而這部分投資者恰恰是中低收入階層的主要構(gòu)成，他們的消費水平受到股市波動的影響并不顯著。
在文章中，李迅雷還提到了一組數(shù)據(jù)：在我國居民家庭的資產(chǎn)配置中，股票的占比極低，不足2%，遠低于美國等發(fā)達國家的水平。這意味著，即使股市上漲，所產(chǎn)生的財產(chǎn)性收入在居民可支配收入中所占的比例也微不足道。他還指出，A股市場正在經(jīng)歷去散戶化的過程，個人投資者在股市中的財富增長往往難以持續(xù)。
面對網(wǎng)絡(luò)上的熱議，李迅雷在朋友圈中進一步闡釋了自己的觀點。他強調(diào)，股票在中國居民家庭資產(chǎn)配置中的占比極低，即便是牛市，所產(chǎn)生的財產(chǎn)性收入也難以對消費產(chǎn)生顯著拉動作用。他還提到，A股市場的每一次牛熊交替，往往都是大部分個人投資者財富負增長的過程，而消費的主體正是這些中低收入階層。
在文章的開篇，李迅雷就明確了自己的寫作目的，即要對當前A股市場的“共識”進行深入探討。他提到，A股市場雖然已經(jīng)成為市值規(guī)模全球第二的大市場，但在投資功能上仍有所欠缺。他指出，股市的波動大、估值水平持續(xù)下行等問題，使得市場普遍希望通過推動中長線資金入市來穩(wěn)定股市。然而，他認為這些措施并不能從根本上解決A股市場的問題。
為了支撐自己的觀點，李迅雷在文章中進行了詳細的論證。他首先指出，A股市場的個人投資者規(guī)模雖然龐大，但分化嚴重。大部分個人投資者的資金規(guī)模較小，持有的股票市值也相對較低。其次，他提到居民部門持有權(quán)益資產(chǎn)的比重較低，這導致股市上漲對消費的拉動作用有限。他還從分紅派息的角度分析了投資者在股市中的收益情況，指出過于頻繁的交易和認知水平差異是導致大部分個人投資者虧損的主要原因。
在文章的結(jié)尾部分，李迅雷再次強調(diào)了自己的觀點：借道股市走牛來促消費的想法是完全不現(xiàn)實的。他認為，只有經(jīng)濟強大，股市才能強大。促消費的根本途徑在于提高中低收入階層的收入水平，這需要長期通過增加財政在民生領(lǐng)域的支出和推動財稅體制改革等舉措來實現(xiàn)。
